집행 스톡 옵션.
가장 큰 미국 기업의 CEO는 연봉과 상여금을 합한 것보다 평균적으로 더 큰 연간 스톡 옵션 보너스를받습니다. 대조적으로, 1980 년 평균 스톡 옵션 보조금은 직접 급여의 20 % 미만이었으며 중간 스톡 옵션 부여는 0이었다. 시간이 지남에 따라 이러한 옵션 보유의 증가는 임원 급여 - 모든 직접 급여와 주식 및 스톡 옵션 재평가를 포함하도록 광범위하게 정의 된 - 성과와의 연관성을 확고히했습니다. 그러나 스톡 옵션으로 창출되는 인센티브는 복잡합니다. 임원조차 스톡 옵션으로 혼란 스러울 정도로 인센티브 장치로서의 유용성은 훼손됩니다.
Brian Hall은 스톡 옵션을 연구하는 데있어서 "약간 특이한"접근 방법을 취합니다. 그는 스톡 옵션 계약의 데이터를 사용하여 임원 스톡 옵션이 잘 이해할 수있는 경우 성과급 지급 인센티브를 조사합니다. 그러나 회사 이사, CEO 급여 컨설턴트 및 CEO와의 인터뷰에서이 인센티브는 종종 이사회 또는 이사회의 동기 부여가 필요한 임원에 의해 잘 이해되지 않는 것으로 나타났습니다.
Hall은 두 가지 주요 쟁점을 다루고 있습니다 : 첫째, 스톡 옵션 보유 주식의 재평가로 창출 된 성과급 지급 인센티브입니다. 둘째, 다양한 스톡 옵션 부여 정책에 의해 창출 된 성과급 지급 인센티브. 그는 처음에는 "전형적인"회사의 전형적인 "CEO"(주식 옵션의 전형적 보유자) (옵션 가치에 영향을주는 배당 정책 및 변동성 측면에서의)에 대한 인센티브를 특성화합니다. 그는 15 년 넘게 공개적으로 거래되는 미국 최대 기업 중 478 명의 CEO 보상에 관한 데이터를 사용하는데, 가장 중요한 세부 사항은 스톡 옵션과 스톡 옵션 보유의 특징입니다.
그의 첫 번째 질문은 기존 스톡 옵션 홀딩스가 창출 한 성과급 지급 인센티브에 관한 것입니다. 연간 스톡 옵션 부여는 시간이 지남에 따라 증액되며 많은 경우 CEO에게 스톡 옵션 스톡을 제공합니다. 기업 시장 가치의 변화는 스톡 옵션의 긍정적 인 측면과 부정적인 측면 모두의 재평가로 이어질 수 있으며, 이로 인해 CEO가 기업의 시장 가치를 높이기위한 강력한 인센티브를 창출 할 수 있습니다.
홀의 결과는 스톡 옵션 보유가 주식의 성과급 민감도의 약 두 배를 제공함을 제시합니다. 이는 CEO 스톡 보유 주식이 스톡 옵션의 동일한 이전 값으로 대체되면 일반 CEO의 성과급 민감도가 대략 두 배가된다는 것을 의미합니다.
더욱이, 현재의 옵션을 부여하는 현행 정책이 out-of-the-money 옵션 (행사 가격이 현재 주가의 1.5 배와 동일한 경우)을 부여하는 사전 가치 중립 정책으로 대체되면, 성능 민감도가 보통 수준 (약 27 %) 증가합니다. 그러나 스톡 옵션의 민감도는 하향보다는 상승 여력이 크다.
Hall의 두 번째 질문은 연간 옵션 보조금의 성과급 민감도가 특정 옵션 부여 정책에 의해 어떻게 영향을 받는지입니다. 주가 성과가 현재 및 미래의 급여와 보너스에 영향을주는 것과 마찬가지로 현재와 미래의 스톡 옵션 보조금의 가치에도 영향을 미칩니다. 주가가 기존 옵션, 기존 옵션의 재평가에 미치는 영향과는 무관하게 주가 변동은 향후 옵션 보조금의 가치에 영향을 미쳐 지불 성과 링크와 유사한 옵션 보조금으로 성과급 연결을 창출 할 수 있습니다 봉급 및 보너스.
스톡 옵션 플랜은 다년 계획입니다. 따라서 현재의 주식 가격의 변화는 미래의 옵션 보조금의 가치에 여러 가지 다른 방식으로 영향을 미치기 때문에 서로 다른 옵션 부여 정책에는 현물 급여 인센티브가 크게 다릅니다. Hall은 네 가지 옵션, 즉 정책을 비교합니다. 이는 기금 지급일에 극적으로 다른 성과급 지급 인센티브를 창출합니다. 가장 높은 등급에서 가장 높은 등급에 이르기까지, 다음과 같은 것들이 있습니다 : 선불 옵션 보조금 (연간 보조금 대신); 고정 된 수의 정책 (옵션 수는 시간에 따라 고정됩니다); 고정 값 정책 (블랙 숄즈 옵션의 가치는 고정되어 있음); 그리고 비공식적 인 "백 도어 재 가격 책정 (back door re-pricing)"은 내년에 더 큰 보조금으로 인해 악화 될 수 있으며 그 반대도 마찬가지입니다.
Hall은 백도어 재평가의 가능성으로 인해 연간 옵션 보너스와 과거 실적 간의 관계가 양수, 음수 또는 0 일 수 있음을 지적합니다. 그러나 그의 증거는 총체적으로 매우 강하고 긍정적 인 관계를 암시한다. 실제로 Hall은 실제로 과거의 옵션 보조금의 재평가를 무시하고조차도 실제로 성과급 지급 관계가 급여 및 보너스보다 스톡 옵션 보조금에 대해 훨씬 강하다는 사실을 발견했습니다. 또한 기대치와 일치하여 고정 전화 번호 정책이 고정 된 가치 정책보다 더 강력한 성과급 연결을 창출하는 것으로 나타났습니다. 결론적으로, 다년 보조금 정책은 CEO가 과거 옵션을 보유한 결과로 발생하는 일반적인 성과급 (pay-to-performance) 인센티브를 줄이기보다는 확대하는 것처럼 보입니다.
다이제스트는 저작권이 없으며 출처의 적절한 속성을 가지고 자유롭게 복제 될 수 있습니다.
빠른 답변.
많은 회사에서 종업원 스톡 옵션 계획을 사용하여 직원을 보상, 유지 및 유치합니다. 이 계획은 회사와 직원 간의 계약으로 직원에게 일정 기간 내에 회사의 주식을 특정 가격으로 고정 가격으로 구매할 수있는 권리를 부여합니다. 고정 가격은 종종 보조금 또는 행사 가격이라고합니다. 스톡 옵션을 부여받은 종업원은 주식이 행사 가격보다 높은 가격으로 거래되는 경우 행사 가격으로 주식을 매입 할 수있는 옵션을 행사하여 수익을 기대합니다.
회사는 때때로 옵션을 행사할 수있는 가격을 재평가합니다. 예를 들어, 회사의 주가가 원래의 행사 가격을 밑도는 경우 이런 일이 발생할 수 있습니다. 회사는 직원을 유지할 수있는 방법으로 행사 가격을 재평가합니다.
직원이 스톡 옵션을받을 자격이 있는지에 관한 분쟁이 발생하면 SEC는 개입하지 않습니다. 연방법이 아닌 주법이 그러한 분쟁을 다루고 있습니다.
공모가 공제 대상이 아닌 한, 회사는 일반적으로 Form S-8을 사용하여 계획에 따라 제공되는 증권을 등록합니다. SEC의 EDGAR 데이터베이스에서 회사의 Form S-8을 찾아 계획을 설명하거나 계획에 대한 정보를 얻을 수 있습니다.
종업원 스톡 옵션 계획은 퇴직 계획 인 "ESOPs"또는 종업원 주식 소유 계획과 혼동되어서는 안됩니다.
스톡 옵션에 대해 알아야 할 모든 것.
당신이 회사에 합류하거나 현재 직장에서 스톡 옵션을 제공 받았다면, 당신이 효과적으로 협상하고 싶다면 스톡 옵션에 대해 이해해야 할 몇 가지 사항이 있습니다.
수반되는 “Employee Stock Plan†complexity의 복잡성과 스톡 옵션 제안의 형식은 불쾌 할 수 있습니다. 그러나, 당신 don†™ t는 스톡 옵션 협상에서 효과적 일 것을 많이 알 필요가 있습니다. 옵션 옵션의 가치, 주요 용어의 성격, 잠재적 인 세금 책임 및 현재의 힘과 관련하여 공정한 것이 무엇인지, 당신은 최선의 거래를 할 수있는 위치에있게 될 것입니다.
먼저 옵션 자체를 살펴보십시오. 주식 옵션은 "전체 분수"를 모른 채로는 이해할 수 없습니다. 즉, 제공되는 옵션은 분수의 분자입니다. 전체 분수에 대한 지식, ( 분자와 분모)는 스톡 옵션을 평가하기위한 출발점입니다.
명시 적으로 말하자면, 3 만주의 주식을 보유하고있는 회사에서 3,000 개의 스톡 옵션 주식을 보유하는 데 10 %가 소요됩니다. 왜냐하면 3000 만주의 주식을 보유한 회사에서 200 개의 스톡 옵션을 제공한다면 it†™ s는 좋지만 모든 것이 아닐 수도 있습니다 이익의 가치가 있습니다. 다시 말하지만, 주식의 가치가 궁극적 인 가치 결정 요인이지만 원시 옵션 수 (분자 만)를 기준으로 볼 때 너무 많은 것을 식별 할 수는 없습니다.
대부분의 회사는 특정 직급 및 관련 급여에 대해 승인 가능한 스톡 옵션 부여 범위를 정합니다. Â 직책의 범위는 어디이고 그 범위는 어디입니까? Â 범위를 초과하는 데는 무엇이 필요합니까? Â 대답은 당신이 깡통 미리 결정된 범위를 벗어난 옵션을 제공 받으려면 연봉을 협상 기술로 다시 밀어 넣으십시오. 어느 쪽이든, 그 자세에 공정하고 적절한 것이 무엇이든 찾으십시오.
당신이 기존의 초기 투자자가있는 회사에서 경영진의 지위를 고려하고 있다면, 스톡 옵션 풀의 인센티브 스톡 옵션이있는 CEO, 세 명의 VP 및 5-7 명의 이사를 지원해야한다는 것을 알고 있어야합니다. 임원직과 관련된 옵션의 적절한 금액에 영향을 미치기 위해 다양한 직책에 대한 일반적인 합의는 다음과 같습니다.
CEO В - В 4 ~ 8 %의 옵션 부여
VP의 Â Â 2 ~ 3 % 옵션
CFO - 1 ~ 3 % 옵션
감독 - 1 / 2 % 이하의 옵션.
주식이나 다른 특정 사실을 가진 창업자 CEO는이 수치에 영향을 미칠 수 있으며 모든 일반화는 위험합니다. • 어떤 상황에서도 적절한 금액은 상당한 양의 토론의 초점이며 초점이어야합니다.
핵심 용어를 이해하십시오.
스톡 옵션의 주요 용어는 옵션의 가격 및 가득 조건과 관련이 있습니다. Â 가격이 결정되는 동안은 가격이 상대적으로 간단 할 수 있습니다.
권리를 포기한다는 것은 일정 기간 동안 옵션을 살 권리가 있다는 것을 의미합니다. 시간이 지남에 귀하의 권리 조끼. 예를 들어, 스톡 옵션으로 만 주식 옵션을 $ 1.00에서 4 년의 가득 기간으로 얻는 경우, 4 년 동안 250 개의 주식을 매입 할 수 있습니다.  당신은 don†™ t를 구입해야하지만, 그런 다음 구입할 수있는 권리가 있습니다. • 허가하는 회사의 고용 상태에 머물러있는 경우, 5 년, 7 년 또는 10 년 이상 권리를 가질 수 있습니다. • 귀하는 가득 된 일정과 구입할 수있는 기간을 알아야합니다 귀하의 기득권 옵션.
스톡 옵션의 가격은 또 다른 문제입니다. Â 스톡 옵션은 대부분의 회사에서 부여 된 날에 가치가 없도록 설계되어 있으므로 내부 수익 서비스의 눈에는 과세 대상을 생성하지 않습니다. 예를 들어 합당한 시장 가격이 주당 5.00 달러 인 주식 가격이 $ 2.00 인 1,000 주를 부여 받았다면 IRS 과세 소득으로 $ 3,000의 차이를 봅니다.
따라서 부여 일에 대한 옵션의 공정한 시장 가치는 중요합니다. (대부분의 스톡 옵션 스캔들은 공정한 시장 가격보다 낮은 가격으로 옵션을 부여하는 소득 효과를 숨기는 옵션과 관련이 있습니다). 그러나 정의에 따라 개방형 또는 효율적인 주식 시장에서 판매되는 민간 기업 스톡 옵션의 공정한 시장 가치는 어떻게 결정됩니까?
잘하기가 어려울 수 있으며 전문 금융 회사 중 일부만이 유료로 해당 답변을 제공 할 수 있습니다. Â 경우에 따라 질문의 타이밍과 출처에 대한 방향을 제시해야합니다. 옵션이 세금이 잘못 납부되면 세금이 직접 부과됩니다. Â IRS 이 가격 결정 행사에 20/20 사고의 권리가 있습니다. Â 회사는 또한 잘못된 가격 책정에 대한 책임을집니다. Â Â Â 결정할 필요가있는 것은 옵션에 정확하게 가격을 책정하기위한 전문적인 노력이 필요하다는 것입니다. 공개 회사 직원이 옵션을받는 경우 가격 결정이 옵션 부여 일의 주식 종가로 결정되기 때문에 훨씬 간단합니다.
세금을 낼 준비를하십시오.
전제 스톡 옵션 옵션 가치는 당신이 today†™ s 더 낮은 가격에 미래에 주식을 살 수있을 것이라는 점입니다. 그리고 네가 실제로 옵션을 사거나 “ it it”을 살 때, 당신은 세금과 관련된 따라서 주당 5 달러 가치가있는 주식에 대한 옵션을 구매하여 $ 1로 250 주를 행사하면 세금 관점에서의 소득은 주당 4 달러 이익에서 얻은 1,000 달러 이익입니다. 이것은 don†™ t도 돌아서 당신이 그 (것)들을 구매하자마자이 몫을 판매하더라도 비록 진실하다.
사람들이 $ 1에 주식을 사면 5 달러의 가치가 있고 그 주식을 팔려고 기다리는 사람들이 많아서 주당 3 달러에 팔린다. 이 예에서 세금은 실제 이익과 상관없이 종이 이익으로 결정됩니다. 이것은 운동을하는 날에 옵션을 팔아야한다는 뜻입니까? 대부분의 사람들은 대답이 '예'입니다. 어쨌든 과세 대상 사건과 책임을 이해해야합니다. 그리고 지불 할 준비를하십시오.
당신의 선택권이 한동안 더 값이 있으면, tomorrow†™ s 선택권은 결과로 더 많은 것을 얻기 위하여 당신이 더 부족하게되고 더 단단 할 것이다. 스톡 옵션을 얻는 순간은 언제나 지금입니다. Tomorrow†™ s 선택권은 일이 잘가는 경우에, 더 높은 값을 매겨 야한다. 옵션 보조금을 위해 마련된 주식의 원래 금액이 시간이 지남에 따라 감소하는 경향이 있기 때문에 선물을 줄이는 것이 줄어들 것입니다.
그렇습니다. 회사는 단순히 옵션 보조금을 발행하거나 주식을 더 많이 창출 할 수 있지만 기존 주식의 가치를 떨어 뜨린다는 것을 인식해야합니다. 추가 공유 창출을 지원해야하는 사람들은 주주입니다. 실제로 주식 가치의 하락에 의해 상처를 입을 것입니다. 짧은 대답은 모든 사람들이 경제적 자기 계발에서 행동하며 옵션이 더 가치있게되면 직원들이 얻는 것이 더 어려워진다는 것입니다.
스톡 옵션은 많은 회사의 직원들에게 실질적인 부의 원천이었습니다. 대부분의 사람들은 분명히 복잡한 사람이 아니라면 비범 한 주체입니다. 그러나 돈이 걸려서 문제와 역학에 대해 제대로 이해하고 있어야합니다 시간 가치가있다.
DC의 VC에 대한 원문을 읽어보십시오. 저작권 2010.
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시만텍 CEO가 서명하도록 한 문서 작업의 큰 더미에는 다음과 같은 내용이 있습니다.
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